手?jǐn)€著委內(nèi)瑞拉，眼盯著格陵蘭島，如今的漂亮國(guó)，可謂盡失顏色。

美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭本周四表示，他希望今年降息150個(gè)基點(diǎn)，以提振美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特更是直言不諱，呼吁美聯(lián)儲(chǔ)不要推遲進(jìn)一步降息，并透露下任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選即將在1月公布。特朗普本人也已公開表示，已敲定下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人選。

▲美聯(lián)儲(chǔ)理事斯蒂芬·米蘭。資料圖，圖源：CFP

華爾街的降息“大合唱”氛圍感已經(jīng)拉滿，而這背后是美國(guó)日益嚴(yán)峻的債務(wù)壓力。

目前美國(guó)國(guó)債規(guī)模已突破38萬(wàn)億美元，年度利息支出甚至超過了國(guó)防預(yù)算，債務(wù)的雪球越滾越大。在財(cái)政收縮無(wú)望的情況下，開啟“核動(dòng)力印鈔機(jī)”、降低利率、啟動(dòng)QE、釋放流動(dòng)性，推高資產(chǎn)價(jià)格，成為稀釋債務(wù)實(shí)際負(fù)擔(dān)的必然選擇。

美國(guó)華盛頓，美國(guó)財(cái)政部。圖源：CFP

然而，降息放水并非沒有代價(jià)。

一旦美元利率下行，資金可能從美國(guó)本土流向收益更高的海外市場(chǎng)，這對(duì)持續(xù)高位的美股和龐大的美債市場(chǎng)構(gòu)成潛在壓力。尤其是被稱作“美股七姐妹”的科技巨頭，其高估值很大程度上依賴科技敘事和充沛的域外流動(dòng)性支撐。

為了維持這場(chǎng)資本狂歡，圍繞人工智能的宏大敘事就必須持續(xù)講下去，科技巨頭們持續(xù)加大資本開支、相互投資持股、構(gòu)建資本聯(lián)盟，并在全球推廣算力需求，本質(zhì)上是在為美股的未來(lái)注入信心與故事。

但即便如此，也無(wú)法完全抵消資本外流的吸引力，因此，美國(guó)需要為即將釋放的滔天美元找到更有力的“錨點(diǎn)”。

正是在這樣的背景下，一場(chǎng)全球范圍內(nèi)的資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)悄然打響。在降息大閘開啟之前，特朗普政府正急于在全球鎖定關(guān)鍵的戰(zhàn)略資源，其近期對(duì)委內(nèi)瑞拉、格陵蘭島的動(dòng)向便是一個(gè)清晰信號(hào)。

特朗普及其顧問團(tuán)隊(duì)正在制定掌控委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)業(yè)的詳細(xì)計(jì)劃，目標(biāo)直指控制西半球絕大部分石油儲(chǔ)備。

▲格陵蘭島風(fēng)光。圖源：CFP

事實(shí)上，自去年上臺(tái)以來(lái)，特朗普就在全球多個(gè)資源富集地區(qū)動(dòng)作不斷。在剛果（金），其表面推動(dòng)和平進(jìn)程，實(shí)則著眼該國(guó)占全球供應(yīng)近七成的鈷資源。

在中東，美國(guó)推動(dòng)巴以停火，既為穩(wěn)定全球油氣供應(yīng)，也意圖延續(xù)自身對(duì)能源格局的影響力。特朗普的目的在于，在美元“洪水”來(lái)臨前，為其信用注入更多的實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值。石油、黃金、白銀、銅、鋰等礦產(chǎn)資源，都成為這場(chǎng)爭(zhēng)奪的目標(biāo)。這不僅是經(jīng)濟(jì)行為，更是為美元的未來(lái)購(gòu)買“保險(xiǎn)”，對(duì)沖貨幣超發(fā)可能帶來(lái)的信用稀釋。

這也解釋了為何今年以來(lái)黃金等貴金屬價(jià)格一路狂飆。其背后不僅是市場(chǎng)投機(jī)，更深層的原因是全球?qū)γ涝判牡奈⒚钭兓?/p>

自俄烏沖突以來(lái)，美國(guó)及其盟友將美元“武器化”進(jìn)行金融制裁，這一舉動(dòng)讓許多國(guó)家深感不安。越來(lái)越多的央行開始調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，減持美債，轉(zhuǎn)而增持黃金。

世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，全球央行購(gòu)金規(guī)模已連續(xù)數(shù)年保持在歷史高位。這種“去美元化”的謹(jǐn)慎趨勢(shì)，在美元即將進(jìn)入降息周期、流動(dòng)性泛濫預(yù)期升溫的背景下，被進(jìn)一步放大和加速。貴金屬的暴漲，可以說是全球?qū)γ涝庞锰崆巴断碌牟恍湃纹薄?/p>

與此同時(shí)，席卷全球的AI投資熱潮也在為資源爭(zhēng)奪火上澆油。

從芯片制造到算力數(shù)據(jù)中心，再到支撐這一切的龐大電力系統(tǒng)，對(duì)銅、鋁、稀土等關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的需求呈爆炸式增長(zhǎng)。AI敘事在推動(dòng)科技股上漲的同時(shí)，也從實(shí)體層面加劇了資源競(jìng)賽。金屬價(jià)格的持續(xù)上漲，本質(zhì)上反映了新舊經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)換期對(duì)核心物質(zhì)的激烈爭(zhēng)奪。

美國(guó)這場(chǎng)以貨幣政策驅(qū)動(dòng)、以資源爭(zhēng)奪為表現(xiàn)的全球戰(zhàn)略，其產(chǎn)生的再通脹沖擊波正不可避免地向外擴(kuò)散，深刻影響著主要經(jīng)濟(jì)體的運(yùn)行環(huán)境。

圖源：CFP

作為全球最大的制造業(yè)國(guó)家和資源進(jìn)口國(guó)，中國(guó)自然無(wú)法置身事外。在外部輸入性通脹壓力與內(nèi)部“反內(nèi)卷”、促內(nèi)需政策形成合力的背景下，去年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)CPI已逐步轉(zhuǎn)正，核心CPI連續(xù)多月溫和上漲。上游國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲，如能順利向中下游傳導(dǎo)，將有助于打破此前困擾經(jīng)濟(jì)的通縮螺旋，為復(fù)蘇注入內(nèi)生動(dòng)力。

一些微觀跡象似乎也在印證這種轉(zhuǎn)變。

近期，寧德時(shí)代、比亞迪、京東、字節(jié)跳動(dòng)等國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)相繼宣布上調(diào)員工薪酬和年終獎(jiǎng)勵(lì)。企業(yè)敢于普遍漲薪，往往是基于對(duì)經(jīng)營(yíng)前景和盈利能力的信心。這或許意味著，在宏觀層面，企業(yè)收入、利潤(rùn)與員工報(bào)酬之間，正開始進(jìn)入一個(gè)更加良性的循環(huán)。這是生產(chǎn)關(guān)系適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的必然調(diào)整，也是經(jīng)濟(jì)周期步入新階段的信號(hào)之一。

特朗普政府的“降息擴(kuò)表”與“搶奪資源”是一體兩面的政策組合。面對(duì)堆上天際的美元債務(wù)和悄然褪色的美元信用，美國(guó)一手忙著“放水”稀釋債務(wù)、刺激經(jīng)濟(jì)，另一手卻暗中在全球搶礦囤貨，從石油到礦產(chǎn)，無(wú)不是為未來(lái)可能泛濫的美元尋找實(shí)實(shí)在在的錨定物，至于所謂戰(zhàn)略收縮、退縮美洲等敘事，實(shí)質(zhì)上是服務(wù)于這套邏輯的外在包裝。

而這一全球性“放水”與資源再配置的浪潮對(duì)我國(guó)而言，若其外溢效應(yīng)得以有序傳導(dǎo)，同樣有助于國(guó)內(nèi)拉高資產(chǎn)價(jià)格，打破內(nèi)部通縮預(yù)期，為內(nèi)需提振和經(jīng)濟(jì)修復(fù)提供契機(jī)。

統(tǒng)籌丨胡 文

作者丨鄭創(chuàng)彬